No sempre \u00e9s senzill mantenir la serenitat quan els mercats cauen m\u00e9s d\u2019un 5% en un dia. Els titulars pessimistes envaeixen les portades i, els inversors, preocupats, es pregunten: Qu\u00e8 est\u00e0 passant?<\/p>\n
En qualsevol model de valoraci\u00f3 d\u2019actius, s\u2019assumeix que els inversors prenen decisions de manera racional i que el mercat \u00e9s eficient. S\u2019assumeix, per tant, que els preus s\u00f3n els correctes i que, conseq\u00fcentment, no \u00e9s possible beneficiar-se de certes inefici\u00e8ncies que podrien servir per a obtenir rendibilitats superiors a la mitjana.<\/p>\n
Tot aix\u00f2 sona molt b\u00e9, i seria cert si qui ha de prendre les decisions no fos l\u2019\u00fanic animal del planeta que s\u2019ensopega dues vegades amb la mateixa pedra: els humans. L\u2019hum\u00e0, malgrat ser considerat un ser racional, tendeix a prendre decisions irracionals en determinades situacions. I aquesta irracionalitat \u00e9s el que estudiem en les finances conductuals.<\/p>\n
Per\u00f2, quins s\u00f3n els principals biaixos no racionals que cometem els inversors?<\/strong><\/p>\n Abans de comen\u00e7ar. Ha de ser sincer amb si mateix i respondre les dues seg\u00fcents preguntes.<\/p>\n \u25cf Prefereix guanyar 90\u20ac de manera segura o el 90% de possibilitats de guanyar 100\u20ac?<\/p>\n \u25cf Prefereix perdre 90\u20ac de manera segura o el 90% de possibilitats de perdre 100\u20ac?<\/p>\n La majoria d\u2019inversors responen a guanyar 90\u20ac de manera segura a la primera pregunta, i l\u2019opci\u00f3 amb incertesa en la segona. El motiu? L\u2019aversi\u00f3 a la p\u00e8rdua.<\/p>\n Malgrat que el valor estimat del guany i de la p\u00e8rdua \u00e9s igual en totes dues preguntes, els inversors prefereixen evitar p\u00e8rdues que aconseguir guanys (a imports iguals) i, per tant, les p\u00e8rdues s\u00f3n valorades de manera psicol\u00f2gica amb molta m\u00e9s intensitat. Aquest biaix de conducta no ens fa actuar de manera racional en moments d\u2019estr\u00e8s de mercat i, per tant, la teoria d\u2019agents racionals desapareix.<\/p>\n <\/p>\n Aquest tipus de conducta prov\u00e9 dels animals en ramat (com les ovelles) i de com poden arribar a actuar. Aquest tipus de comportament descriu un grup d\u2019individus que actuen de manera conjunta, per\u00f2 sense una direcci\u00f3 determinada. Nom\u00e9s hem de veure com en per\u00edodes de bombolles financeres o d\u2019estr\u00e8s de mercat, hi ha molts inversors, els quals malgrat tenir una metodologia d\u2019inversi\u00f3 clara, comencen a replicar el que els seus companys inversors comencen a fer. \u00c9s per aquest motiu que el mercat sol sobre-reaccionar tant en moments de p\u00e0nic com d\u2019euf\u00f2ria, ja que molts individus se sumen al comportament d\u2019altres inversors i repliquen les seves accions (tant de compra com de venda), malgrat que els seus pensaments previs li diguin el contrari.<\/p>\n <\/p>\n Bill Hwang, un inversor amb seu a Wall Street, va anunciar al final de mar\u00e7 de 2021 la p\u00e8rdua d\u2019uns 20 bilions de d\u00f2lars en un parell de dies, la qual cosa va suposar el col\u00b7lapse de la seva empresa d\u2019inversi\u00f3, Archegos Capital Management, i la p\u00e8rdua total del seu patrimoni. La causa es resumeix en \u201cpalanquejament m\u00e9s exc\u00e9s de confian\u00e7a\u201d. El seu cas \u00e9s l\u2019exemplificaci\u00f3 m\u00e0xima d\u2019excessiva confian\u00e7a i de valorar les nostres habilitats en exc\u00e9s. I aix\u00f2 succeeix sovint al mercat.<\/p>\n Els inversors que comencen a obtenir millors resultats que el mercat, comencen a pensar que s\u00f3n millors que la resta i a prendre decisions amb un major risc, la qual cosa provoca una major exposici\u00f3 al risc i que en qualsevol situaci\u00f3 adversa, poden veure\u2019s molt perjudicats, perjudicant molts anys d\u2019\u00e8xit.<\/p>\n Com a inversors no \u00fanicament hem de pensar en tot el que est\u00e0 passant en el mercat, estudiar les seves conseq\u00fc\u00e8ncies, quins actius incorporem o traiem i\/o com gestionem el conjunt de la cartera. Tamb\u00e9 \u00e9s necessari entrenar l\u2019est\u00f3mac, entendre com actuen les persones, qu\u00e8 fan i perqu\u00e8 ho fan. La teoria s\u2019apr\u00e8n. Gestionar els nervis, no. Al cap i a la fi, hem de ser conscients que som una petit\u00edssima part d\u2019un univers anomenat \u201cmercat\u201d i, a m\u00e9s d\u2019entendre el seu funcionament, hem d\u2019entendre com els altres agents actuen dins d\u2019aquest.<\/p>\n<\/h2>\n
Loss Aversion (Aversi\u00f3 a la p\u00e8rdua)<\/h2>\n
Herd behavior (Comportament gregari)<\/h2>\n
Overconfidence (Exc\u00e9s de confian\u00e7a)<\/h2>\n
![\"\"](\"https:\/\/ginvest.es\/\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/BF-1-CAT_1100-2-300x205-1.jpg\")
<\/p>\n