[et_pb_section fb_built=\u00bb1″ admin_label=\u00bbsection\u00bb _builder_version=\u00bb4.16″ global_colors_info=\u00bb{}\u00bb][et_pb_row admin_label=\u00bbrow\u00bb _builder_version=\u00bb4.16″ background_size=\u00bbinitial\u00bb background_position=\u00bbtop_left\u00bb background_repeat=\u00bbrepeat\u00bb global_colors_info=\u00bb{}\u00bb][et_pb_column type=\u00bb4_4″ _builder_version=\u00bb4.16″ custom_padding=\u00bb|||\u00bb global_colors_info=\u00bb{}\u00bb custom_padding__hover=\u00bb|||\u00bb][et_pb_text _builder_version=\u00bb4.20.4″ _module_preset=\u00bbdefault\u00bb hover_enabled=\u00bb0″ global_colors_info=\u00bb{}\u00bb sticky_enabled=\u00bb0″]<\/p>\n
Durant el segon trimestre del 2026, els mercats financers van mostrar una evoluci\u00f3 positiva malgrat la incertesa provocada pels conflictes geopol\u00edtics. La reducci\u00f3 de les tensions a l\u2019Orient Mitj\u00e0 i la baixada del preu del petroli van afavorir un optimisme m\u00e9s gran entre els inversors. A m\u00e9s, el fort creixement de la inversi\u00f3 en intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial (IA) va impulsar especialment el sector tecnol\u00f2gic, que va tornar a liderar les pujades bors\u00e0ries.<\/p>\n
Les grans empreses tecnol\u00f2giques nord-americanes van augmentar les seves previsions d\u2019inversi\u00f3 en infraestructures vinculades a la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial i als centres de dades, refor\u00e7ant aix\u00ed les expectatives de creixement dels beneficis empresarials.<\/p>\n
Com a resultat, la renda variable dels mercats desenvolupats va registrar una pujada del 14 %. Va destacar especialment el mercat nord-americ\u00e0<\/strong> (S&P 500), amb una rendibilitat del 14,87 %, liderat pel sector tecnol\u00f2gic (Nasdaq), que va avan\u00e7ar un 27,53 %, impulsat per uns resultats empresarials superiors als esperats i per l\u2019impuls continuat de la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial.<\/p>\n Europa<\/strong> (Stoxx 600) va quedar una mica m\u00e9s endarrerida, amb una revaloritzaci\u00f3 del 13,62 %, gr\u00e0cies a la millora de la confian\u00e7a econ\u00f2mica. Per la seva banda, Jap\u00f3<\/strong> Va avan\u00e7ar un 37,21 %, impulsat per la fortalesa de la seva economia i per les inversions i reformes empresarials promogudes pel seu Govern.<\/p>\n els mercats emergents<\/strong> Tamb\u00e9 van obtenir resultats positius, amb una rendibilitat del 13 %, impulsats principalment per les empreses de semiconductors i tecnologia, especialment a Corea del Sud i Taiwan.<\/p>\n Les empreses de creixement (growth<\/em>) van superar clarament les empreses de valor (value<\/em>), mentre que les empreses de petita capitalitzaci\u00f3 tamb\u00e9 es van beneficiar de l'auge de la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial.<\/p>\n En renda fixa, el comportament va ser m\u00e9s moderat. Tot i que la incertesa sobre la inflaci\u00f3 i l\u2019evoluci\u00f3 dels preus de l\u2019energia va limitar els guanys, el mercat va tancar lleugerament en positiu gr\u00e0cies a la millora dels resultats empresarials i a la reducci\u00f3 dels diferencials de cr\u00e8dit. En aquest context, l\u2019\u00edndex Bloomberg Barclays Global Aggregate, en moneda local, va obtenir una rendibilitat trimestral del 0,87 %.<\/p>\n Durant el per\u00edode, els bancs centrals van continuar exercint un paper clau. El Banc Central Europeu va tornar a apujar els tipus d\u2019inter\u00e8s despr\u00e9s de gaireb\u00e9 un any de pausa, mentre que la Reserva Federal dels Estats Units els va mantenir estables, tot i que va adoptar un to prudent davant l\u2019evoluci\u00f3 de la inflaci\u00f3. Per la seva banda, el Banc del Jap\u00f3 va continuar endurint la seva pol\u00edtica monet\u00e0ria a causa del creixement dels salaris i dels preus.<\/p>\n Les mat\u00e8ries primeres van registrar un trimestre m\u00e9s feble. El petroli va caure amb for\u00e7a despr\u00e9s de la reducci\u00f3 de les tensions entre els Estats Units i l\u2019Iran, mentre que l\u2019or i altres metalls preciosos van perdre atractiu. En canvi, els metalls industrials van avan\u00e7ar gr\u00e0cies a l\u2019elevada inversi\u00f3 en infraestructures i tecnologia.<\/p>\n En aquest context, el d\u00f2lar es va apreciar un 1,13 % gr\u00e0cies al millor comportament de l\u2019economia nord-americana respecte de l\u2019europea.<\/p>\n El passat 4 de juliol, els Estats Units van celebrar el 250\u00e8 aniversari de la seva independ\u00e8ncia. Aquell dia, les tretze col\u00f2nies brit\u00e0niques d\u2019Am\u00e8rica del Nord van proclamar formalment la seva separaci\u00f3 de l\u2019Imperi brit\u00e0nic per constituir-se com una nova naci\u00f3 sobirana: els Estats Units d\u2019Am\u00e8rica.<\/p>\n Des d\u2019aleshores, valors com la innovaci\u00f3, la creativitat, la productivitat, la llibertat o l\u2019emprenedoria, juntament amb les successives revolucions tecnol\u00f2giques \u2014la m\u00e9s recent de les quals \u00e9s la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial\u2014, han constitu\u00eft el principal motor del creixement econ\u00f2mic i de la generaci\u00f3 de riquesa d\u2019una economia basada fonamentalment en el consum.<\/p>\n Amb el pas del temps, els Estats Units van anar despla\u00e7ant progressivament la producci\u00f3 de b\u00e9ns cap a altres pa\u00efsos, important posteriorment els productes acabats.<\/p>\n Com a conseq\u00fc\u00e8ncia, es va consolidar com el principal importador mundial de b\u00e9ns, mantenint d\u00e8ficits comercials amb la majoria dels seus socis comercials. Aquests pa\u00efsos exportadors reinvertien bona part dels seus excedents en actius nord-americans, ja que la major part del comer\u00e7 internacional es duu a terme en d\u00f2lars i el mercat nord-americ\u00e0 continua sent el m\u00e9s l\u00edquid, profund i estable del m\u00f3n, a m\u00e9s de tenir el pes m\u00e9s gran dins dels \u00edndexs globals de renda variable.<\/p>\n Aquestes entrades de capital van afavorir la revaloritzaci\u00f3 dels actius nord-americans, generant un efecte riquesa entre els inversors nacionals que, al seu torn, va permetre mantenir un nivell m\u00e9s elevat de consum i importacions. Tanmateix, aquest model comen\u00e7a ara a mostrar signes de canvi.<\/p>\n La nova pol\u00edtica econ\u00f2mica impulsada per Donald Trump despr\u00e9s de l\u2019anomenat \u00abDia de l\u2019Alliberament\u00bb, basada en la imposici\u00f3 d\u2019aranzels rec\u00edprocs per reduir els d\u00e8ficits comercials i en una estrat\u00e8gia m\u00e9s proteccionista orientada a refor\u00e7ar la sobirania energ\u00e8tica i industrial, est\u00e0 comen\u00e7ant a tenir efectes en els fluxos comercials:<\/p>\n 1) En primer lloc, la incertesa i la imprevisibilitat d\u2019aquestes pol\u00edtiques estan afavorint una repatriaci\u00f3 de capitals des dels Estats Units cap als seus pa\u00efsos d\u2019origen. A Taiwan, per exemple, les oportunitats d\u2019inversi\u00f3 dom\u00e8stica comencen a resultar m\u00e9s atractives gr\u00e0cies a la introducci\u00f3 d\u2019incentius fiscals, fet que redueix el flux d\u2019inversions cap als Estats Units. Aquest fenomen adquireix una rellev\u00e0ncia especial si es t\u00e9 en compte que els actius estrangers en mans d\u2019inversors taiwanesos representen el 388 % del seu PIB, concentrats principalment en fons de pensions i empreses exportadores.<\/p>\n 2) En segon lloc, molts d\u2019aquests pa\u00efsos estan impulsant pol\u00edtiques destinades a atreure l\u2019estalvi nacional cap als seus propis mercats financers, amb l\u2019objectiu de dinamitzar les seves economies i refor\u00e7ar la seva capacitat productiva. Alemanya constitueix un exemple clar d\u2019aquesta tend\u00e8ncia despr\u00e9s d\u2019anunciar importants inversions en infraestructures i defensa.<\/p>\n 3) Aix\u00ed mateix, diversos pa\u00efsos estan introduint reformes reguladores orientades a millorar el govern corporatiu, augmentar la transpar\u00e8ncia i refor\u00e7ar la remuneraci\u00f3 als accionistes per atreure noves inversions.<\/p>\n El programa Value Up<\/strong>, impulsat a Corea del Sud, est\u00e0 aconseguint que els grans conglomerats adoptin pol\u00edtiques m\u00e9s favorables per als accionistes i nous sistemes de remuneraci\u00f3 variable. Entre aquests, destaca la proposta de Samsung i SK Hynix de vincular els incentius dels seus empleats al 10 % del benefici operatiu. Segons Bloomberg, ambdues companyies podrien generar conjuntament al voltant de 166.000 milions de d\u00f2lars de benefici operatiu aquest any, una xifra equivalent aproximadament al 22 % del PIB sud-core\u00e0 de l\u2019any anterior. Una part significativa d\u2019aquests ingressos podria acabar reinvertint-se en el mercat dom\u00e8stic gr\u00e0cies als incentius fiscals existents.<\/p>\n El Jap\u00f3, Mal\u00e0isia, Taiwan, Tail\u00e0ndia i la Xina tamb\u00e9 avancen en aquesta mateixa direcci\u00f3. En el cas de la Xina, la nova llei aprovada a finals del 2024 t\u00e9 com a objectiu incentivar la remuneraci\u00f3 als accionistes i refor\u00e7ar la confian\u00e7a dels inversors.<\/p>\n 4) D\u2019altra banda, les tensions a l\u2019estret d\u2019Ormuz i la pol\u00edtica proteccionista dels Estats Units han portat nombrosos pa\u00efsos a diversificar les seves cadenes de subministrament, refor\u00e7ar la cooperaci\u00f3 regional i augmentar les inversions en defensa, seguretat energ\u00e8tica i resili\u00e8ncia industrial. A \u00c0sia destaquen especialment els esfor\u00e7os de la Xina i l\u2019\u00cdndia per consolidar-se com a pot\u00e8ncies regionals, reduint progressivament la depend\u00e8ncia econ\u00f2mica respecte dels Estats Units.<\/p>\n Tot plegat est\u00e0 modificant la direcci\u00f3 dels fluxos internacionals de capital. L\u2019exc\u00e9s d\u2019estalvi mundial que tradicionalment es canalitzava cap als actius nord-americans, afavorit per uns tipus d\u2019inter\u00e8s relativament elevats i un creixement econ\u00f2mic m\u00e9s gran, podria reduir-se gradualment, accelerant una rotaci\u00f3 cap a altres regions.<\/p>\n El sector p\u00fablic tamb\u00e9 tindr\u00e0 un paper cada vegada m\u00e9s rellevant en aquesta redistribuci\u00f3 del capital, ja que un entorn pol\u00edtic m\u00e9s incert obliga els governs a incrementar la despesa en infraestructures, defensa i pol\u00edtiques industrials.<\/p>\n L\u2019evoluci\u00f3 del comer\u00e7 internacional tamb\u00e9 reflecteix aquest canvi. L\u2019any 2000, els Estats Units eren el principal soci comercial de m\u00e9s del 80 % de les economies del m\u00f3n. Actualment, aquesta xifra se situa per sota del 30 %.<\/p>\n Aquest nou ordre econ\u00f2mic tamb\u00e9 est\u00e0 transformant la manera de construir les carteres d\u2019inversi\u00f3. En un entorn dominat per una \u00fanica gran tem\u00e0tica \u2014la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial i totes les seves derivades, com ara les infraestructures digitals, la rob\u00f2tica o la ciberseguretat\u2014 i amb una elevada concentraci\u00f3 en els principals \u00edndexs borsaris, el fet que m\u00e9s del 50 % del patrimoni mundial es gestioni mitjan\u00e7ant estrat\u00e8gies passives incrementa el risc en moments d\u2019incertesa, ja que aquestes estrat\u00e8gies no incorporen una an\u00e0lisi fonamental de les companyies.<\/p>\n A la pr\u00e0ctica, una part molt significativa del mercat dep\u00e8n d\u2019un \u00fanic factor: que el desenvolupament de la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial continu\u00ef evolucionant favorablement.<\/p>\n En aquest context, diversificar cap a altres tem\u00e0tiques i regions que es benefici\u00efn dels nous fluxos de capital, impulsats per la inversi\u00f3 p\u00fablica, les pol\u00edtiques favorables als accionistes, les millores en el govern corporatiu i les estrat\u00e8gies destinades a refor\u00e7ar la sobirania econ\u00f2mica, constitueix una oportunitat per construir carteres m\u00e9s equilibrades i resilients.<\/p>\n Comprendre cap a on es dirigeixen els fluxos internacionals de capital ser\u00e0 clau per anticipar els canvis en el lideratge dels mercats i identificar les principals oportunitats d\u2019inversi\u00f3.<\/p>\n La celebraci\u00f3 del 250\u00e8 aniversari dels Estats Units coincideix, per tant, amb un moment de profunda transformaci\u00f3 de l\u2019ordre econ\u00f2mic mundial. Tot i que el pa\u00eds busca reafirmar el seu lideratge mitjan\u00e7ant pol\u00edtiques orientades a refor\u00e7ar la inversi\u00f3, la ind\u00fastria i la innovaci\u00f3, l\u2019aparici\u00f3 de nous pols de creixement i la reconfiguraci\u00f3 dels fluxos globals de capital evidencien que aquest lideratge ja no es pot donar per garantit.<\/p>\n En aquest nou escenari, els inversors hauran de complementar la seva exposici\u00f3 al mercat nord-americ\u00e0 amb una visi\u00f3 m\u00e9s \u00e0mplia i diversificada, capa\u00e7 d\u2019identificar aquelles regions i sectors on els nous fluxos de capital puguin impulsar la pr\u00f2xima fase de creixement econ\u00f2mic.<\/strong><\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Informe de mercados \u2013 T2 2026 Evoluci\u00f3n de los mercados Durante el segundo trimestre de 2026, los mercados financieros mostraron una evoluci\u00f3n positiva a pesar de la incertidumbre provocada por los conflictos geopol\u00edticos. La reducci\u00f3n de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y el descenso del precio del petr\u00f3leo favorecieron un mayor optimismo entre los inversores. […]<\/p>","protected":false},"author":21,"featured_media":38765,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_et_pb_use_builder":"on","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[5,68],"tags":[],"class_list":["post-38762","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog","category-vision-de-mercados"],"acf":[],"yoast_head":"\nRenda fixa<\/h3>\n
Un nou ordre econ\u00f2mic mundial<\/h3>\n