El mes de febrer ha estat un mes tràgic, a més de complicat. L’inici de la guerra no és una bona notícia per a ningú. Aquesta ha tingut un impacte humà considerable de conseqüències encara incertes. Quant a l’impacte econòmic en els mercats financers, aquest ha estat elevat i amb significativa volatilitat associada.

Passem d’un escenari A:

Tornar a una certa normalitat a principis de febrer, després de la sisena ona de la Covid-19; millora en les dades macroeconòmiques, amb creixement moderat esperat i alta taxa d’ocupació a banda i banda de l’Atlàntic, només tensada per una inflació més elevada de l’esperada.

A un escenari B:

Increment de la incertesa a conseqüència de la invasió russa a Ucraïna. Aquesta incertesa va comportar una alta volatilitat traduïda en:

– Caigudes en els mercats de Renda Variable.

– Lleugera pujada en els mercats de Renda Fixa, actiu refugi per excel·lència.

– Compres de divises refugi com el dòlar, el ien o franc suís.

– Pujades en or, matèries primeres, petroli i energia.

Tot això derivarà, en el curt termini, en majors increments de la inflació i, possiblement, en un menor creixement econòmic esperat, amb Europa com a àrea més afectada.

No obstant això, haurem d’esperar que la situació s’estabilitzi per a poder veure quines són les conseqüències reals. Fins llavors la volatilitat i incertesa continuaran.

En aquests moments és quan hem de recordar que la volatilitat és intrínseca a qualsevol inversió i que aquesta genera rendibilitat en el llarg termini.

Davant aquesta situació, la nostra cartera estratègica està implementada amb l’objectiu de fer front a les pujades de la inflació i a la volatilitat implícita actual, mitjançant:

– A la part de Renda Fixa: centrats en baixes duracions, bons flotants i algun fons més oportunista per poder afrontar aquestes pujades d’inflació.

– A la part de Renda Variable: continuem centrats en fons invertits en companyies de qualitat i amb poder de fixació de preus, per a poder traspassar l’increment de preus al client final, amb una visió més a llarg termini. A més, tàcticament i per afrontar la situació actual, també estem invertits en fons més cíclics.

Finalment, hem d’afegir que la diversificació aporta estabilitat i des-correlació a la cartera, per la qual cosa la nostra sobre-ponderació a Àsia és important. Per aquesta raó, a finals del mes passat, per a incrementar la presència en països asiàtics, decidim incorporar a la nostra cartera de renda variable el fons: l’Índia Acorn Ashoka Indian Opportunities Fund.