[et_pb_section fb_built=\u00bb1″ admin_label=\u00bbsection\u00bb _builder_version=\u00bb4.16″ global_colors_info=\u00bb{}\u00bb][et_pb_row admin_label=\u00bbrow\u00bb _builder_version=\u00bb4.16″ background_size=\u00bbinitial\u00bb background_position=\u00bbtop_left\u00bb background_repeat=\u00bbrepeat\u00bb global_colors_info=\u00bb{}\u00bb][et_pb_column type=\u00bb4_4″ _builder_version=\u00bb4.16″ custom_padding=\u00bb|||\u00bb global_colors_info=\u00bb{}\u00bb custom_padding__hover=\u00bb|||\u00bb][et_pb_text _builder_version=\u00bb4.20.4″ _module_preset=\u00bbdefault\u00bb hover_enabled=\u00bb0″ global_colors_info=\u00bb{}\u00bb sticky_enabled=\u00bb0″]<\/p>\n
Este mes de Febrero se caracteriz\u00f3 por la publicaci\u00f3n en general de unos datos macroecon\u00f3micos buenos tanto de PIB (exceptuando Alemania que contin\u00faa en contracci\u00f3n), empleo e inflaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n Tambi\u00e9n la publicaci\u00f3n de los resultados empresariales del 4T 2024 acompa\u00f1aron siendo mejores de lo esperado globalmente. Por ejemplo, los BPA muestran que los beneficios aumentaron aproximadamente un 18,1% en comparaci\u00f3n con el mismo trimestre del a\u00f1o pasado. M\u00e1s de un 97% de los resultados de los integrantes del S&P500 ya se han publicado<\/span><\/p>\n Finalmente, las pol\u00edticas monetarias contin\u00faan favorables al crecimiento, con unos tipos de inter\u00e9s en EEUU en pausa despu\u00e9s de bajar del 5,5% al 4,25% actual, mantenimiento del ciclo de bajadas en Europa y m\u00ednima subida en Jap\u00f3n (ven\u00edan de tipos de inter\u00e9s negativos).<\/span><\/p>\n Sin embargo, este contexto mundial favorable no sirvi\u00f3 para apaciguar a los mercados que se movieron en el mes al comp\u00e1s de un Trump err\u00e1tico e impredecible. Este desconcierto y confusi\u00f3n acerca de las medidas arancelarias a aplicar en cuanto a cuant\u00eda, pa\u00eds y fecha de aplicaci\u00f3n empezaron a pasar factura.\u00a0<\/span><\/p>\n A final de mes, los datos publicados de confianza de los consumidores americanos registraron su mayor ca\u00edda desde 2021 ante la preocupaci\u00f3n de que la inflaci\u00f3n est\u00e9 aumentando y el crecimiento econ\u00f3mico pueda estar desaceler\u00e1ndose. Ello gener\u00f3 inquietud en el consumidor, con un menor nivel de gasto, junto con unas peores condiciones del mercado laboral (sobre todo p\u00fablico con las medidas implementadas por el DOGE) y unas expectativas de inflaci\u00f3n m\u00e1s elevadas.\u00a0<\/span><\/p>\n Tambi\u00e9n los datos inmobiliarios de Enero se debilitaron y las solicitudes de subsidio de desempleo alcanzaron su cifra m\u00e1s alta desde Octubre pasado.<\/span><\/p>\n Este desconcierto y falta de estabilidad es la que est\u00e1 frenando los planes de inversi\u00f3n de las empresas ya que adoptan una pol\u00edtica proactiva en funci\u00f3n de las condiciones del mercado, actualmente dif\u00edciles de predecir.\u00a0<\/span><\/p>\n Todo ello parece tendr\u00e1 un impacto en la inflaci\u00f3n, ya descontado por el mercado, pero tambi\u00e9n en el crecimiento de manera m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado.<\/span><\/p>\n Tras las elecciones presidenciales americanas, las promesas de recortes de impuestos y desregulaci\u00f3n por parte de la nueva administraci\u00f3n llevaron a un rally en EEUU liderado por las tecnol\u00f3gicas, bancos e industria ante unas buenas expectativas de la pol\u00edtica Trump 2.0. Sin embargo, este entusiasmo se ha frenado.\u00a0<\/span><\/p>\n Este mes de Febrero la incertidumbre general, una implementaci\u00f3n m\u00e1s agresiva en aranceles y unos resultados de Nvidia que superaron pero no sorprendieron al mercado, llevaron a una recogida de beneficios en las bolsas de EEUU, penalizando principalmente a las peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas y a las \u201c7 Magn\u00edficas\u201d.\u00a0<\/span><\/p>\n La parte positiva de la pol\u00edtica Trump en cuanto a desregularizaci\u00f3n y pol\u00edtica fiscal que fue uno de los pilares del rally de final de a\u00f1o a\u00fan no ha podido implementarse.<\/span><\/p>\n Opuestamente, en Europa el momentum en el mes ha sido positivo al venir de unas expectativas bajas. Los datos macroecon\u00f3micos publicados fueron ligeramente negativos en cuanto a crecimiento. Sin embargo, la senda de bajada de tipos de inter\u00e9s junto con la activaci\u00f3n de medidas a adoptar como respuesta a las pol\u00edticas \u201cdictatoriales\u201d impuestas por Trump buscan estimular el crecimiento:<\/span><\/p>\n Ejemplos de \u00e9stas son:\u00a0<\/span><\/p>\n Tambi\u00e9n en China se dieron \u201cbrotes verdes\u201d con una mejora de los datos de consumo y la aparici\u00f3n de DeepSeek que volvieron a poner a China en el mapa global como l\u00edder en innovaci\u00f3n.\u00a0<\/span><\/p>\n La celebraci\u00f3n de la Asamblea Nacional esta primera semana de Marzo aportar\u00e1 m\u00e1s datos en cuanto a objetivo de crecimiento anual estimado para este a\u00f1o y estimaci\u00f3n de las posibles ayudas de est\u00edmulo.<\/span><\/p>\n El resto de mercados como Jap\u00f3n, India u otros se vieron penalizados en el mes principalmente por la salida de flujos institucionales ante el incremento de la volatilidad y no por factores intr\u00ednsecos internos, los cuales contin\u00faan siendo favorables al crecimiento.<\/span><\/p>\n Como comentado, este primer mes de aplicaci\u00f3n de las pol\u00edticas Trump 2.0 ha sido positivo para casi todos los activos financieros exceptuando EEUU penalizada por la ejecuci\u00f3n de las medidas negativas de su campa\u00f1a (pol\u00edticas arancelarias y de deportaci\u00f3n) ante la demora de sus medidas positivas (pol\u00edtica fiscal y desregulaci\u00f3n). La idea de financiar \u00e9stas a trav\u00e9s de los aranceles recaudados al resto de pa\u00edses o de la reducci\u00f3n del gasto impulsada por el DOGE est\u00e1 teniendo sus problemas.<\/span><\/p>\n Todo ello se tradujo con ca\u00eddas del -1,42% en el S&P500 o un -5,45% en el \u00edndice de peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas Russell 2000. Europa fue el mercado que m\u00e1s subi\u00f3 en el mes con un 3,64% o China un 2,50%.<\/span><\/p>\n En cuanto a Renta Fija, los bonos volvieron a ser un motor de diversificaci\u00f3n. El incremento de la volatilidad benefici\u00f3 a los bonos a largo plazo como activo refugio mientras los bonos a corto plazo conti<\/span>nuaron dando buen rendimiento. En cuanto a cr\u00e9dito, la econom\u00eda en general se mantuvo fuerte por lo que su rendimiento fue mayor que el de la deuda soberana. Con ello, la deuda corporativa acab\u00f3 el mes en un 1,45% de rentabilidad y la deuda soberana un 0,74%.<\/span><\/p>\n En este escenario, el d\u00f3lar se mantuvo plano en niveles de 1,035 EURUSD.<\/span><\/p>\n En resumen, como ya comentado en la anterior Visi\u00f3n de Mercados, las agresivas e imprevistas pol\u00edticas implementadas por Trump est\u00e1n conllevando una reorganizaci\u00f3n global reajustando las cadenas de suministro y las decisiones de inversi\u00f3n empresarial globales. Este entorno m\u00e1s proteccionista acelerar\u00e1 la creaci\u00f3n de nuevas alianzas y ecosistemas tecnol\u00f3gicos. Sin embargo, este \u201cdecoupling\u201d ser\u00e1 a costa posiblemente de una mayor inflaci\u00f3n y un menor crecimiento. Acentuar\u00e1 una mayor divergencia en el crecimiento, inflaci\u00f3n y tipos de las distintas econom\u00edas.<\/span><\/p>\n Ahora m\u00e1s que nunca la diversificaci\u00f3n suma al no depender de una sola clase de activos o de una regi\u00f3n espec\u00edfica, ayudando a reducir riesgos frente a la concentraci\u00f3n de la gesti\u00f3n pasiva.<\/span><\/p>\n \u00a0<\/span><\/p>\n [\/et_pb_text][\/et_pb_column][\/et_pb_row][\/et_pb_section]<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfQu\u00e9 ha sucedido en los mercados financieros? Este mes de Febrero se caracteriz\u00f3 por la publicaci\u00f3n en general de unos datos macroecon\u00f3micos buenos tanto de PIB (exceptuando Alemania que contin\u00faa en contracci\u00f3n), empleo e inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n la publicaci\u00f3n de los resultados empresariales del 4T 2024 acompa\u00f1aron siendo mejores de lo esperado globalmente. 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China<\/h2>\n
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Errenta Finkoa<\/h2>\n
\u00bfHacia d\u00f3nde vamos?<\/h2>\n