{"id":510,"date":"2023-03-05T18:21:46","date_gmt":"2023-03-05T18:21:46","guid":{"rendered":"https:\/\/ginvest.es\/\/estimats-doomsters\/"},"modified":"2023-12-14T19:05:59","modified_gmt":"2023-12-14T18:05:59","slug":"renta-fija-y-renta-variable","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ginvest.es\/eus\/renta-fija-y-renta-variable\/","title":{"rendered":"Renta fija y renta variable: oportunidades"},"content":{"rendered":"

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Renta fija y renta variable: oportunidades<\/strong><\/h1>\n

\u201cMar revuelto, ganancia de pescadores\u201d<\/span><\/h3>\n

Este viejo refr\u00e1n traducido al argot financiero significa que en momentos de extrema volatilidad es cuando se pueden encontrar las mejores oportunidades en el mercado.<\/p>\n

En las siguientes l\u00edneas les quiero explicar por qu\u00e9 opino firmemente que nos encontramos en un momento muy favorable para la inversi\u00f3n, en contra de lo que piensan muchos fatalistas o como se les apoda en el mercado, \u201cdoomsters\u201d.<\/p>\n

Es f\u00e1cil de entender que el inversor actual no comparta el mismo punto de vista. Llevamos 16 meses de mercado bajista donde solo hemos tenido peque\u00f1os repuntes a modo de alivio y todos los catalizadores a nivel global parecen no mejorar. Pero nuestro trabajo, es estudiar las condiciones en el entorno de inversi\u00f3n, especialmente el comportamiento de los inversores y comprender d\u00f3nde se encuentra el mercado dentro del ciclo econ\u00f3mico, alej\u00e1ndonos de todo lo que es ruido.<\/p>\n

En este art\u00edculo, les quiero transmitir todas aquellas razones por las cuales ser optimistas y exponer todas aquellas oportunidades que veo en nuestros dos principales activos, la renta fija y la renta variable, y por supuesto sin perder de vista el entorno macroecon\u00f3mico.<\/p>\n

El despertar de la renta fija<\/h2>\n

Empecemos por la parte de renta fija. Como saben nuestros queridos co-inversores este activo es uno de los que m\u00e1s ha sufrido la actual crisis de inflaci\u00f3n y la posterior subida de tipos. Hace apenas unos a\u00f1os la mayor\u00eda de bonos de alto rendimiento estaban ofreciendo TIRs del 3-4% e incluso algunos de ellos sal\u00edan al mercado ofreciendo solo un 2%. Pero a d\u00eda de hoy la cosa ha cambiado, estos bonos rinden alrededor del 8% y las tasas de default siguen siendo de las m\u00e1s bajas de la historia. Esto nos brinda grandes oportunidades en renta fija, donde tan solo aumentando un poco la duraci\u00f3n y el riesgo de cr\u00e9dito podemos obtener una gran rentabilidad para inversores de perfil moderado.<\/p>\n

Por otra parte, esperamos que la inflaci\u00f3n se estabilice este 2023 y empiece una tendencia a la baja durante la segunda mitad de a\u00f1o, lo que provocar\u00eda una frenada en la escalada de tipos. La misma FED ya no habla de subidas, sino de s\u00ed estas van a continuar. No obstante, en ning\u00fan caso anticipamos recortes de los tipos. Esto implica que en los pr\u00f3ximos a\u00f1os podr\u00edan obtenerse las mejores rentabilidades en renta fija y esto es una muy buena noticia para los inversores menos arriesgados.<\/p>\n

Renta Variable en oferta<\/h2>\n

En un mercado alcista, cuando valoramos las empresas de las diferentes maneras que nos explica Miquel Cantenys en varios de sus art\u00edculos<\/a>, podemos llegar a diferentes interpretaciones de si una empresa est\u00e1 cara o barata, ya que influyen m\u00faltiples aspectos. Muy diferente es cuando nos encontramos en un mercado bajista como el actual, donde, en mi opini\u00f3n, se empiezan a ver cotizaciones de empresas muy infravaloradas. Como dec\u00eda John Templeton, \u201ccuando los mercados est\u00e1n en su punto m\u00e1ximo de pesimismo es momento de comprar\u201d.<\/p>\n

Si nos fijamos en la parte americana, podemos encontrar varios ejemplos donde sus m\u00faltiplos se encuentran m\u00e1s de un 20% por debajo de su media hist\u00f3rica, como es el caso de una de nuestras principales posiciones en cartera Alphabet (Google) e incluso algunas otras como Meta (Facebook) sus m\u00faltiples cotizan un 40% por debajo de la media de los \u00faltimos a\u00f1os. Ambas empresas las encontramos en uno de nuestros principales fondos, el Amundi Index S&P 500. Debemos destacar que la temporada de resultados empresariales ha salido mejor de lo esperado, en EEUU el 75% de las empresas cotizadas han batido estimaciones.<\/p>\n

En Europa, tan solo si nos fijamos en la ratio precio\/beneficio de la media del Stoxx 600 podemos ver que este cotiza con un descuento del 25% respecto su media. Destacamos, por ejemplo, Commerzbank una de las primeras posiciones del fondo Magallanes Value, que actualmente su PER cotiza con un descuento de m\u00e1s del 50% y sus otros ratios muy por debajo de su media hist\u00f3rica.<\/p>\n

Todo esto me lleva a pensar que desde una visi\u00f3n global y con una perspectiva de medio y largo plazo es un muy buen momento para comprar compa\u00f1\u00edas de calidad, a precios m\u00e1s que razonables. Empresas que han incrementado su inversi\u00f3n en innovaci\u00f3n con el objetivo de reducir costes, sustituir productos, materiales o aquellos servicios menos afectados por la subida de los precios. Por eso, seguimos invirtiendo principalmente en fondos con compa\u00f1\u00edas que apuestan especialmente por la digitalizaci\u00f3n y la tecnolog\u00eda, ya que creemos que ser\u00e1 uno de los principales vientos de cola de la pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/p>\n

Entorno Macroecon\u00f3mico<\/h2>\n

En primer lugar, la reapertura de China suscita esperanzas. Despu\u00e9s de m\u00e1s de 3 a\u00f1os con cierres masivos y pol\u00edticas Covid cero, China da un golpe de tim\u00f3n y espera tener una recuperaci\u00f3n c\u00edclica. Actualmente, la base de ahorro y la tasa de dep\u00f3sitos de China es muy importante y se cree que con la reapertura, una gran parte de este capital se destinar\u00e1 a bienes y servicios del propio pa\u00eds, lo que se espera que aumente los beneficios de las empresas durante los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>\n

En consonancia, se espera que Asia en general tenga un muy buen comportamiento durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os debido a la gran reducci\u00f3n de costes que est\u00e1 experimentando el mercado.<\/p>\n

En segundo lugar, estamos a las puertas de una revoluci\u00f3n digital. Sin duda, la gran mayor\u00eda de analistas, estamos de acuerdo que la pr\u00f3xima d\u00e9cada estar\u00e1 marcada por la inteligencia artificial, la rob\u00f3tica y el almacenamiento de energ\u00eda. Los tres juntos se prev\u00e9 que representen un cambio de paradigma similar al internet.<\/p>\n

La inteligencia artificial puede acelerar multitud procesos en todos los sectores econ\u00f3micos, donde afectar\u00e1n al usuario final, que cambiar\u00e1 su forma de gastar, trabajar y disfrutar de su tiempo libre. Por poner un ejemplo, una IA puede producir un modelo de imagen por 0.08\u20ac y en menos de un minuto, en cambio, un humano tardar\u00eda 5 horas y tendr\u00eda un coste de 150\u20ac.<\/p>\n

Por otra parte, la rob\u00f3tica, aunque tambi\u00e9n venga catalizada por la IA, reducir\u00e1 enormemente los costes de producci\u00f3n y aumentar\u00e1 el rendimiento y precisi\u00f3n de las piezas finales.<\/p>\n

Por \u00faltimo, el almacenamiento de la energ\u00eda cambiar\u00e1 todo nuestro sistema de movilidad a trav\u00e9s de la conducci\u00f3n aut\u00f3noma, reduciendo de forma brutal los costes y transformado el paisaje de todas las ciudades.<\/p>\n


<\/b>En conclusi\u00f3n<\/h2>\n

La suma de las rentabilidades en renta fija m\u00e1s las empresas infravaloradas y un entorno econ\u00f3mico potencialmente favorable nos ofrecen una de las mejores oportunidades en nuestros tiempos para la inversi\u00f3n.<\/p>\n

Resaltar que esta perspectiva se trata \u00fanicamente de la opini\u00f3n de un servidor y de una convicci\u00f3n a largo plazo, ya que como hemos dicho siempre, el corto plazo es impredecible.<\/p>\n

\u00a0<\/span><\/p>\n

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En las siguientes l\u00edneas les quiero explicar por qu\u00e9 opino firmemente que nos encontramos en un momento muy favorable para la inversi\u00f3n, en contra de lo que piensan muchos fatalistas o como se les apoda en el mercado, \u201cdoomsters\u201d.<\/p>

Es f\u00e1cil de entender que el inversor actual no comparta el mismo punto de vista. Llevamos 16 meses de mercado bajista donde solo hemos tenido peque\u00f1os repuntes a modo de alivio y todos los catalizadores a nivel global parecen no mejorar. Pero nuestro trabajo, es estudiar las condiciones en el entorno de inversi\u00f3n, especialmente el comportamiento de los inversores y comprender d\u00f3nde se encuentra el mercado dentro del ciclo econ\u00f3mico, alej\u00e1ndonos de todo lo que es ruido.<\/p>

En este art\u00edculo, les quiero transmitir todas aquellas razones por las cuales ser optimistas y exponer todas aquellas oportunidades que veo en nuestros dos principales activos, la renta fija y la renta variable, y por supuesto sin perder de vista el entorno macroecon\u00f3mico.<\/p>

El despertar de la renta fija<\/h2>

Empecemos por la parte de renta fija. Como saben nuestros queridos co-inversores este activo es uno de los que m\u00e1s ha sufrido la actual crisis de inflaci\u00f3n y la posterior subida de tipos. Hace apenas unos a\u00f1os la mayor\u00eda de bonos de alto rendimiento estaban ofreciendo TIRs del 3-4% e incluso algunos de ellos sal\u00edan al mercado ofreciendo solo un 2%. Pero a d\u00eda de hoy la cosa ha cambiado, estos bonos rinden alrededor del 8% y las tasas de default siguen siendo de las m\u00e1s bajas de la historia. Esto nos brinda grandes oportunidades en renta fija, donde tan solo aumentando un poco la duraci\u00f3n y el riesgo de cr\u00e9dito podemos obtener una gran rentabilidad para inversores de perfil moderado.<\/p>

Por otra parte, esperamos que la inflaci\u00f3n se estabilice este 2023 y empiece una tendencia a la baja durante la segunda mitad de a\u00f1o, lo que provocar\u00eda una frenada en la escalada de tipos. La misma FED ya no habla de subidas, sino de s\u00ed estas van a continuar. No obstante, en ning\u00fan caso anticipamos recortes de los tipos. Esto implica que en los pr\u00f3ximos a\u00f1os podr\u00edan obtenerse las mejores rentabilidades en renta fija y esto es una muy buena noticia para los inversores menos arriesgados.<\/p>

Renta Variable en oferta<\/h2>

En un mercado alcista, cuando valoramos las empresas de las diferentes maneras que nos explica Miquel Cantenys en varios de sus art\u00edculos<\/a>, podemos llegar a diferentes interpretaciones de si una empresa est\u00e1 cara o barata, ya que influyen m\u00faltiples aspectos. Muy diferente es cuando nos encontramos en un mercado bajista como el actual, donde, en mi opini\u00f3n, se empiezan a ver cotizaciones de empresas muy infravaloradas. Como dec\u00eda John Templeton, \u201ccuando los mercados est\u00e1n en su punto m\u00e1ximo de pesimismo es momento de comprar\u201d.<\/p>

Si nos fijamos en la parte americana, podemos encontrar varios ejemplos donde sus m\u00faltiplos se encuentran m\u00e1s de un 20% por debajo de su media hist\u00f3rica, como es el caso de una de nuestras principales posiciones en cartera Alphabet (Google) e incluso algunas otras como Meta (Facebook) sus m\u00faltiples cotizan un 40% por debajo de la media de los \u00faltimos a\u00f1os. Ambas empresas las encontramos en uno de nuestros principales fondos, el Amundi Index S&P 500. Debemos destacar que la temporada de resultados empresariales ha salido mejor de lo esperado, en EEUU el 75% de las empresas cotizadas han batido estimaciones.<\/p>

En Europa, tan solo si nos fijamos en la ratio precio\/beneficio de la media del Stoxx 600 podemos ver que este cotiza con un descuento del 25% respecto su media. Destacamos, por ejemplo, Commerzbank una de las primeras posiciones del fondo Magallanes Value, que actualmente su PER cotiza con un descuento de m\u00e1s del 50% y sus otros ratios muy por debajo de su media hist\u00f3rica.<\/p>

Todo esto me lleva a pensar que desde una visi\u00f3n global y con una perspectiva de medio y largo plazo es un muy buen momento para comprar compa\u00f1\u00edas de calidad, a precios m\u00e1s que razonables. Empresas que han incrementado su inversi\u00f3n en innovaci\u00f3n con el objetivo de reducir costes, sustituir productos, materiales o aquellos servicios menos afectados por la subida de los precios. Por eso, seguimos invirtiendo principalmente en fondos con compa\u00f1\u00edas que apuestan especialmente por la digitalizaci\u00f3n y la tecnolog\u00eda, ya que creemos que ser\u00e1 uno de los principales vientos de cola de la pr\u00f3xima d\u00e9cada.<\/p>

Entorno Macroecon\u00f3mico<\/h2>

En primer lugar, la reapertura de China suscita esperanzas. Despu\u00e9s de m\u00e1s de 3 a\u00f1os con cierres masivos y pol\u00edticas Covid cero, China da un golpe de tim\u00f3n y espera tener una recuperaci\u00f3n c\u00edclica. Actualmente, la base de ahorro y la tasa de dep\u00f3sitos de China es muy importante y se cree que con la reapertura, una gran parte de este capital se destinar\u00e1 a bienes y servicios del propio pa\u00eds, lo que se espera que aumente los beneficios de las empresas durante los pr\u00f3ximos 12 meses.<\/p>

En consonancia, se espera que Asia en general tenga un muy buen comportamiento durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os debido a la gran reducci\u00f3n de costes que est\u00e1 experimentando el mercado.<\/p>

En segundo lugar, estamos a las puertas de una revoluci\u00f3n digital. Sin duda, la gran mayor\u00eda de analistas, estamos de acuerdo que la pr\u00f3xima d\u00e9cada estar\u00e1 marcada por la inteligencia artificial, la rob\u00f3tica y el almacenamiento de energ\u00eda. Los tres juntos se prev\u00e9 que representen un cambio de paradigma similar al internet.<\/p>

La inteligencia artificial puede acelerar multitud procesos en todos los sectores econ\u00f3micos, donde afectar\u00e1n al usuario final, que cambiar\u00e1 su forma de gastar, trabajar y disfrutar de su tiempo libre. Por poner un ejemplo, una IA puede producir un modelo de imagen por 0.08\u20ac y en menos de un minuto, en cambio, un humano tardar\u00eda 5 horas y tendr\u00eda un coste de 150\u20ac.<\/p>

Por otra parte, la rob\u00f3tica, aunque tambi\u00e9n venga catalizada por la IA, reducir\u00e1 enormemente los costes de producci\u00f3n y aumentar\u00e1 el rendimiento y precisi\u00f3n de las piezas finales.<\/p>

Por \u00faltimo, el almacenamiento de la energ\u00eda cambiar\u00e1 todo nuestro sistema de movilidad a trav\u00e9s de la conducci\u00f3n aut\u00f3noma, reduciendo de forma brutal los costes y transformado el paisaje de todas las ciudades.<\/p>


<\/b>En conclusi\u00f3n<\/h2>

La suma de las rentabilidades en renta fija m\u00e1s las empresas infravaloradas y un entorno econ\u00f3mico potencialmente favorable nos ofrecen una de las mejores oportunidades en nuestros tiempos para la inversi\u00f3n.<\/p>

Resaltar que esta perspectiva se trata \u00fanicamente de la opini\u00f3n de un servidor y de una convicci\u00f3n a largo plazo, ya que como hemos dicho siempre, el corto plazo es impredecible.<\/p>

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