En aquests temps on tot són notícies catastròfiques i apocalíptiques costa prestar atenció al que realment és important (almenys per als mercats financers). Amb l’objectiu d’esclarir l’esdevenir dels mercats, presentem els quatre indicadors clau sobre els quals tots els analistes tenen posada la lupa.

En primer lloc, tenim la inflació, principal protagonista del 2022 i element clau a controlar per part dels bancs centrals. L’escalada de preus durant el 2022 va arribar a superar el 10% tant a Europa com als Estats Units. Les contundents pujades de tipus per part d’aquests dos agents ha fet frenar el ritme a la inflació, però segueix encara lluny dels nivells desitjats d’entre l’1,5 i el 2%.

Per què la inflació està tenint un efecte negatiu sobre els mercats financers?

La inflació és el creixement del nivell de preus, segons els estàndards d’economia perquè la inflació sigui “sana” i el creixement de l’economia creixi en la mateixa proporció, ha de situar-se en el rang que hem indicat prèviament. En cas de ser superior, com succeeix en l’actualitat, significa que el nostre poder adquisitiu disminueix si els nostres ingressos no creixen de la mateixa forma que l’estan fent els preus. Per a les empreses i els estats, la inflació no és negativa, ja que l’augment dels preus els reporten majors ingressos procedents de les seves vendes i majors ingressos procedents de la recaptació d’impostos (IVA) respectivament. A més els estats que estan més endeutats també veuen com percentualment es redueix el seu deute sobre el seu producte interior brut.

El motiu pel qual la inflació està en el punt de mira resideix justament en la solució que estan aplicant els bancs centrals perquè aquesta se situï de nou en els nivells desitjats, que no és una altra que pujar els tipus d’interès, segon indicador clau a analitzar.

Què està succeint amb el tipus d’interès?

El tipus d’interès es defineix com “el preu del diner” i és una de les principals eines que tenen els bancs centrals per a controlar la quantitat de diners en circulació dins d’una economia.

En el transcurs de 2022 es van anar donant una sèrie de successos que com molt encertadament assenyalava el nostre director de riscos en el següent article, van fer que la inflació es disparés i davant cada succés els analistes preveien com les pujades de tipus haurien de ser cada vegada majors.

Aquestes pujades de tipus són les causants de l’increment en les quotes hipotecàries, així com l’encariment del finançament per part de les entitats bancàries, que al seu torn minvaran la capacitat de consum de les famílies que disposaran de menys recursos per a consumir.

Per què cal estar pendents de les dades d’ocupació?

Últimament, veiem en les notícies com les principals empreses americanes anuncien acomiadaments massius. Aquests acomiadaments són conseqüència directa de la previsió de disminució del consum. Si les empreses preveuen que les seves vendes cauran han d’ajustar els seus costos, en aquest cas en personal.

L’ocupació ens indica la quantitat percentual de persones que treballen activament respecte al total de la població econòmicament activa.

Si tenim en compte els dos indicadors comentats anteriorment, podem veure que si la inflació ens encareix les nostres compres i el tipus d’interès fa que paguem més per la nostra hipoteca o que ens costi més finançar la compra d’un vehicle, és de manifest la importància de mantenir el nostre lloc de treball davant tal escenari.

Els analistes financers entenen que si la situació laboral de les economies es manté fort, l’impacte de les pujades de tipus serà menor, pel fet que la població en conservar els seus llocs de treball podrà continuar consumint. Però al seu torn la inflació també es mantindrà i això podria provocar pujades de tipus addicionals.

Per la part contrària si l’ocupació cau, també el farà el consum i aquest serà el desencadenant que caigui també l’últim d’aquests indicadors, el creixement.

Aterratge suau, desacceleració, recessió…?

Aquesta és la pregunta que tots estan esperant resoldre. El consum té una afectació directa sobre el càlcul del PIB. (indicador amb el qual es defineix si una economia entra en recessió)

Cal recordar que el mercat anticipa el que posteriorment viurem en l’economia real. Això es deu al fet que el que cotitza en el mercat *són les expectatives de beneficis per a les companyies, és a dir que quan l’expectativa és una baixada del consum, el mercat tendirà a contreure’s i ajustar-se a la nova previsió. Mentre que quan la caiguda del consum es produeix finalment en l’economia real, l’expectativa és justament la contrària.

Dependrà de la contundència amb la qual caigui el consum el que marcarà en quin escenari entrem. Els mercats fa més d’un any que van començar les caigudes anticipant tota aquesta situació. Ara toca a l’economia real reaccionar i revelar el nou escenari.