Durant aquest mes de març, la guerra ha continuat sent el catalitzador central dels moviments de mercat, però hi ha altres dos fets importants que no hem de subestimar:
– La pujada de tipus d’interès i la retirada d’estímuls monetaris als EUA que ja ha començat i que haurem d’anar seguint.
– El tancament de la província de Shenzhen i Xangai a la Xina, per un brot de Covid que comportarà més disrupció en l’oferta i increment en els costos de producció.
Portem ja un mes de guerra, amb la inestabilitat i incertesa que això comporta.
Tanmateix, durant aquest mes la borsa en global ha tornat als nivells previs a la guerra i les matèries primeres i l’energia han accelerat la seva pujada. D’altra banda, la renda fixa no ha funcionat com a actiu refugi, i tampoc el dòlar.
La guerra ha portat pujades significatives en el preu del gas, petroli, metalls i cereals, que s’estan traduint en disrupció en l’oferta d’algunes matèries primeres. A més, la guerra també ha accelerat la inflació amb el consegüent efecte que pot tenir en el creixement, en reduir la renda disponible de les famílies i incrementar els costos de les empreses, amb Europa com a àrea més afectada.
No obstant això, haurem d’esperar que la situació s’estabilitzi per a poder veure quines són les conseqüències reals. Fins llavors la volatilitat i incertesa continuaran.
En aquests moments és quan hem de recordar que la volatilitat és intrínseca a qualsevol inversió i que aquesta genera rendibilitat en el llarg termini.
Davant aquesta situació, la nostra cartera estratègica està implementada per a fer front a les alces de la inflació i a la volatilitat implícita actual, mitjançant:
En la part de Renda Fixa estem centrats en baixes durades, bons flotants i algun fons més oportunístic per a fer front a aquestes pujades d’inflació. Aquest mes hem incorporat el fons alternatiu DNCA Alpha Bond, fons que s’ha comportat de manera excel·lent en aquest entorn de pujada de tipus i que ens aportarà descorrelación a la cartera.
En Renda Variable aquest mes hem reduït l’exposició a Europa, regió més afectada per la guerra. En canvi, continuem sobreponderats a Àsia i el Japó, zones més aïllades del conflicte i que aporten més estabilitat a la cartera en aquests moments d’incertesa. Quant a la tipologia, preferim fons invertits en companyies de qualitat i amb poder de fixació de preus per a poder traspassar l’increment de preus al client final, amb una visió més a llarg termini. A més, tàcticament per a aprofitar la situació actual també estem invertits en fons més cíclics i de valor.