La primera quincena del mes de Agosto estuvo marcada por la publicación de resultados de las empresas donde más de un 75% sorprendieron positivamente batiendo estimaciones y con unos datos de inflación en EEUU más contenidos.
En cambio, durante las dos últimas semanas del mes la inflación volvió a centrar los titulares por los comentarios tanto del BCE primero como de la FED después anunciando más subidas de tipos de interés (más drásticas en EEUU) aún a costa de mermar el crecimiento. Sólo en Asia se mantienen políticas expansivas de apoyo al crecimiento.
Además, y tal como ya comentábamos, el impacto de estas medidas se está reflejando tanto en la renta familiar disponible como en los costes empresariales a través de los datos macroeconómicos publicados. Las empresas previéndolo están empezando a anunciar recortes de plantilla lo que a su vez también redundará en un menor crecimiento.
En este entorno este mes de Agosto ha sido negativo para la mayor parte de los activos financieros destacando las caídas de la Renta Fija tanto Corporativa como de Gobiernos en más de un 2.5% seguida de la Renta Variable Americana y Europea con caídas superiores al 4%. Sólo la Renta Variable Japonesa y Emergentes acabaron en positivo con subidas alrededor de un 1%.
El dólar se apreció un 1.66% volviendo a la paridad versus EUR a finales de mes ante las peores perspectivas de Europa versus EEUU.
Ante esta situación, nuestra cartera estratégica, continúa implementada para hacer frente a una inflación persistente con un menor crecimiento, vía:
En la parte de Renta Fija centrados en bajas duraciones, bonos flotantes y algún fondo más oportunístico. Tácticamente, vamos introduciendo más duración ante el excesivo castigo a la par que nos centramos en la parte de más calidad crediticia ante el menor crecimiento esperado.
En Renta Variable continuamos infraponderados en este activo. Buscamos estar diversificados para aportar más estabilidad a la cartera en estos momentos de incertidumbre. En cuanto a tipología, preferimos fondos invertidos en compañías de calidad y con poder de fijación de precios para poder traspasar el incremento de precios al cliente final, con una visión más a largo plazo o fondos con crecimientos estables y sostenidos como serían los sectores defensivos.
Añadir que aprovechando los niveles de paridad en el EURUSD hemos vuelto a reducir el porcentaje de dólares en cartera.