¿Qué ha pasado en el segundo trimestre de 2024?
El crecimiento económico mundial sigue siendo resiliente, aunque con ciertas diferencias regionales. La economía estadounidense muestra una ligera ralentización, mientras que las economías europeas, a excepción de la alemana, están acelerando. La inflación persiste pero no se espera que aumente. Los tipos de interés han sido rebajados moderadamente en Europa y se anticipa una reducción similar en Estados Unidos antes de finalizar el año.
Factores de incertidumbre
1.Elecciones francesas: La fragmentación en los resultados y la pérdida de autoridad de Macron generan dificultades para lograr acuerdos, en un contexto de elevado gasto público y críticas de la UE por el deterioro fiscal.
2.Elecciones en Estados Unidos: La incertidumbre sobre el candidato demócrata y el aumento del gasto en los programas electorales de ambos partidos añaden incertidumbre, en un momento de déficit fiscal récord.
3.Guerra comercial: Las tensiones comerciales entre EE.UU./Europa y China podrían aumentar la inflación futura. Los conflictos geopolíticos también son una preocupación.
Reacciones del mercado
Renta Variable: Beneficiada por las expectativas de bajadas de tipos de interés y el crecimiento económico positivo. El S&P 500 subió un 3,92%, liderado por el sector tecnológico en el Nasdaq (+8,26%). Europa y Japón mostraron menores aumentos, liderados por valores cíclicos. Los mercados emergentes también mostraron buenos rendimientos, con China impulsando la confianza del consumidor.
Renta Fija: Mejor rentabilidad en segmentos de mayor riesgo. La deuda pública se vio penalizada por la reducción de expectativas de bajadas de tipos. Los índices de Renta Fija Corporativa y Gobiernos tuvieron rendimientos negativos.
Divisas: El dólar se depreció un -0,71%.
Perspectivas
Estados Unidos: Se espera un crecimiento más lento debido al alto costo de los préstamos y una menor demanda interna. La Reserva Federal mantiene una política de tipos altos. La política fiscal expansiva post-COVID ha incrementado el déficit presupuestario.
Europa: Se anticipa un crecimiento sólido impulsado por eventos como los Juegos Olímpicos de París y otras competiciones. La inflación se mantiene en torno al 3%, y el Banco Central Europeo podría realizar más recortes de tipos.
Mercados emergentes: Se espera una estabilización económica en China, lo que podría mejorar la confianza del consumidor y las valoraciones del mercado. La relocalización de cadenas de suministro beneficia a países como India, Vietnam, ASEAN y México.
Japón: La economía muestra solidez con un consumo en aumento, inflación estable y una depreciación del yen. Las medidas del gobierno están impulsando el consumo y la retribución al accionista.
Riesgos y oportunidades
Conflictos geopolíticos: Las tensiones en Gaza y Ucrania seguirán impactando las cadenas de suministro y el costo de materias primas.
Riesgos políticos: Los recortes de impuestos y aranceles en EE.UU. y las elecciones en Francia y Reino Unido son factores de incertidumbre.
Renta Fija: Aporta valor como diversificación frente a una posible desaceleración y como fuente de ingresos en un entorno de tipos altos.
Renta Variable: La inversión activa en temáticas de crecimiento estructural, como la desglobalización y la inteligencia artificial, puede ser beneficiosa.
En conclusión, a pesar de las diversas incertidumbres y riesgos, las perspectivas de crecimiento global siguen siendo positivas. Una gestión activa y diversificada es clave para navegar este entorno económico volátil.