Setembre ha vingut marcat per les pujades de tipus d’interès tant als Estats Units d’ Amèrica (EUA) com a Europa.

La inflació ha sigut més persistent del que s’esperava i ha obligat els bancs centrals a adoptar polítiques cada vegada més restrictives.

Tant el mercat laboral, com el consum dels EUA estan mantenint la seva fortalesa, la qual cosa ha provocat que la Reserva Federal hagi dut a terme un tercer augment consecutiu de 75 punts bàsics el 21 de Setembre. L’objectiu és intentar rebaixar aquest dinamisme.

Europa afronta problemes similars, però amb una major feblesa econòmica. Això va comportar pujades per part del BCE de 50 punts bàsics en el mes. Però no sols el BCE va pujar tipus, també el RiskBank de Suècia va sorprendre amb pujades de 100 punts bàsics en augmentar el seu índex de preus al consum un 9%, també el Banc suís.

D’altra banda, el risc geopolític també s’està incrementant no només a conseqüència de l’ augment de la tensió en el conflicte bèl·lic d’Ucraïna, sinó també per les declaracions de Joe Biden sobre un eventual suport a Taiwan en una hipotètica pujada de tensió amb la Xina.

En aquest entorn, Setembre ha estat significativament negatiu per a tots els actius financers:

– L’actitud agressiva dels bancs centrals ha impulsat a l’alça les TIRs dels bons, sobretot als EUA destacant les caigudes de la Renda Fixa tant Corporativa com de Governs en més d’un 4% i un 2% respectivament.

– La Renda Variable va patir, significativament, l’índex japonès va caure un 6%, mentre que les caigudes als EUA i emergents van ser de més d’un 9%.

– El Dòlar es va apreciar un 2,51% baixant de la paritat versus l’Euro, davant les pitjors perspectives d’Europa versus els EUA acabant el mes en un 0,9802.

 

Davant aquesta situació, la nostra cartera estratègica, continua implementada per a fer front a una inflació persistent amb un menor creixement, via:

– En la part de Renda Fixa centrats en baixes durades, bons flotants i algun fons més oportunístic. Tàcticament, anem introduint més duració davant l’excessiu càstig al mateix temps que ens centrem en la part de més qualitat creditícia davant el menor creixement esperat.

– En Renda Variable continuem infraponderats en aquest actiu. Busquem estar diversificats per a aportar més estabilitat a la cartera en aquests moments d’incertesa. Quant a tipologia, preferim fons invertits en companyies de qualitat i amb poder de fixació de preus per a poder traspassar l’increment de preus al client final, amb una visió més a llarg termini o fons amb creixements estables i sostinguts com serien els sectors defensius.

Per zona geogràfica aquest mes es va incrementar el vèrtex dels EUA en detriment de l’Europeu davant les pitjors expectatives econòmiques d’aquest últim.

_
Ginvest AM