Fecha
2 diciembre 2021

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Ante la certeza de una inflación más persistente, y con el objetivo de invertir en activos con poder de fijación de precios, hemos introducido un nuevo fondo en nuestros vehículos de inversión, en el vértice de renta variable europea: el Seilern Europa. Les contamos más de este fondo y de esta gestora:

Seilern Investment Management es una boutique familiar e independiente de capital privado, fundada en Londres en 1989 por Peter Seilern, actual presidente de la entidad.

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La gestión ha sido siempre fiel a su filosofía de inversión:

Buenos negocios, bien gestionados y que muestran un crecimiento de calidad, superior al sector en el que operan. Las empresas permanecen en la cartera un promedio superior a 10 años, lo que nos indica el enfoque de “partner” a largo plazo que tiene la gestora a la hora de seleccionar sus inversiones. Esta baja rotación, junto a un alto grado de convicción en las ideas de inversión, se traduce en una cartera concentrada de entre 17 y 25 compañías.

 

Peter Seilern-Aspang

Seilern parte de un escenario inicial de estudio de 58.000 compañías cotizadas. Después de aplicar sus 10 reglas de oro y un riguroso análisis, se define el Universo Seilern. Este estará formado por las únicas 50-70 empresas que cumplen sus criterios, de las cuales serán seleccionadas las que finalmente construyen la cartera de inversión.

Sus 10 reglas de oro se dividen en dos partes:

  1. Las primeras son para detectar empresas que puedan crecer de forma sostenible por encima de la media y,
  2. las segundas, para prevenirnos de una pérdida permanente del capital.

 

Para que una empresa sea apta para entrar dentro de su Universo deberán superar todas las reglas, las cuales detallamos a continuación:

 

 

El conjunto de reglas que Seilern aplica les hace descartar empresas que se encuentran en sectores de baja rentabilidad, con incapacidad de crecimiento, necesidades altas de capital, o difíciles de valorar como, por ejemplo, el sector bancario, el asegurador, aerolíneas, telecomunicaciones y/o commodities, entre otras.

Un ejemplo sería el crecimiento de ventas durante el período 2016-2020 de las empresas de su universo, el cual ha sido de un 5.3% anualizado respecto a un 3.7% de la media de las empresas del S&P 500, durante el período.

Así mismo, su margen operativo es de un 23.6% de media respecto a un 15.9% del índice americano y su deuda neta respecto a su EBITDA es de un 0.3x respecto a un 1.5x.

¿Qué nos encontramos? Que, de media, su universo respecto a su índice de referencia, vende más, con menores necesidades de capital, con un margen mayor y con menor deuda, cosa que les hace tener un rendimiento del capital superior a la media del mercado. Esto, sumado a una filosofía de inversión de verdadero largo plazo y alejándose del ruido del corto, crea valor de forma consistente para sus inversores, entre los cuales nos encontramos y de manera satisfactoria.

La incorporación del fondo Seilern Europa en nuestras carteras, responde a nuestro compromiso de seleccionar las mejores ideas de inversión para nuestros co-inversores. Por esta razón, en Ginvest analizamos constantemente las boutiques más especializadas e inexploradas por el público general, que aportan valor añadido a las estrategias de inversión.

Con estos movimientos, observamos la eficiencia de tener el patrimonio vehiculizado en instrumentos de inversión colectiva, ya que de esta forma podemos dar a nuestros co-inversores una mayor adaptabilidad y flexibilidad a sus carteras de inversión, teniendo presente sus objetivos patrimoniales y el horizonte temporal establecido.

No queremos despedirnos sin decir que, desde Ginvest, recomendamos el libro del fundador, Peter Seilern, “Only the best will do”. Una lectura fácil y entretenida, para profundizar acerca de su metodología de inversión y entender mejor sus grandes éxitos como inversor. ¡Un must para todo aquel amante de las buenas finanzas!

Fecha
2 diciembre 2021

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