Ante la certeza de una inflación más persistente, y con el objetivo de invertir en activos con poder de fijación de precios, hemos introducido un nuevo fondo en nuestros vehículos de inversión, en el vértice de renta variable europea: el Seilern Europa. Les contamos más de este fondo y de esta gestora:
Seilern Investment Management es una boutique familiar e independiente de capital privado, fundada en Londres en 1989 por Peter Seilern, actual presidente de la entidad.
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La gestión ha sido siempre fiel a su filosofía de inversión:
Buenos negocios, bien gestionados y que muestran un crecimiento de calidad, superior al sector en el que operan. Las empresas permanecen en la cartera un promedio superior a 10 años, lo que nos indica el enfoque de “partner” a largo plazo que tiene la gestora a la hora de seleccionar sus inversiones. Esta baja rotación, junto a un alto grado de convicción en las ideas de inversión, se traduce en una cartera concentrada de entre 17 y 25 compañías.
Seilern parte de un escenario inicial de estudio de 58.000 compañías cotizadas. Después de aplicar sus 10 reglas de oro y un riguroso análisis, se define el Universo Seilern. Este estará formado por las únicas 50-70 empresas que cumplen sus criterios, de las cuales serán seleccionadas las que finalmente construyen la cartera de inversión.
Sus 10 reglas de oro se dividen en dos partes:
- Las primeras son para detectar empresas que puedan crecer de forma sostenible por encima de la media y,
- las segundas, para prevenirnos de una pérdida permanente del capital.
Para que una empresa sea apta para entrar dentro de su Universo deberán superar todas las reglas, las cuales detallamos a continuación:
El conjunto de reglas que Seilern aplica les hace descartar empresas que se encuentran en sectores de baja rentabilidad, con incapacidad de crecimiento, necesidades altas de capital, o difíciles de valorar como, por ejemplo, el sector bancario, el asegurador, aerolíneas, telecomunicaciones y/o commodities, entre otras.
Un ejemplo sería el crecimiento de ventas durante el período 2016-2020 de las empresas de su universo, el cual ha sido de un 5.3% anualizado respecto a un 3.7% de la media de las empresas del S&P 500, durante el período.
Así mismo, su margen operativo es de un 23.6% de media respecto a un 15.9% del índice americano y su deuda neta respecto a su EBITDA es de un 0.3x respecto a un 1.5x.
¿Qué nos encontramos? Que, de media, su universo respecto a su índice de referencia, vende más, con menores necesidades de capital, con un margen mayor y con menor deuda, cosa que les hace tener un rendimiento del capital superior a la media del mercado. Esto, sumado a una filosofía de inversión de verdadero largo plazo y alejándose del ruido del corto, crea valor de forma consistente para sus inversores, entre los cuales nos encontramos y de manera satisfactoria.
La incorporación del fondo Seilern Europa en nuestras carteras, responde a nuestro compromiso de seleccionar las mejores ideas de inversión para nuestros co-inversores. Por esta razón, en Ginvest analizamos constantemente las boutiques más especializadas e inexploradas por el público general, que aportan valor añadido a las estrategias de inversión.
Con estos movimientos, observamos la eficiencia de tener el patrimonio vehiculizado en instrumentos de inversión colectiva, ya que de esta forma podemos dar a nuestros co-inversores una mayor adaptabilidad y flexibilidad a sus carteras de inversión, teniendo presente sus objetivos patrimoniales y el horizonte temporal establecido.
No queremos despedirnos sin decir que, desde Ginvest, recomendamos el libro del fundador, Peter Seilern, “Only the best will do”. Una lectura fácil y entretenida, para profundizar acerca de su metodología de inversión y entender mejor sus grandes éxitos como inversor. ¡Un must para todo aquel amante de las buenas finanzas!